文/瑞財經 李姍姍
在宜通世紀（300310.SZ）的就業經歷，為寸懷誠躍升為一家擬上市公司的掌門人打下了基礎會計。
自2000年從上海交大畢業後，寸懷誠曾任職於廣東省郵電技術研究院，一年後，他參與宜通世紀的創立並擔任工程師會計。至2012年宜通世紀上市時，寸懷誠已擔任網優事業部總經理並持有宜通世紀1.5%股份。
據宜通世紀2025年三季報，寸懷誠目前仍持有該公司0.34%的股權會計。
2014年，宜通世紀設立子公司浙江華盛雷達股份有限公司（下稱“華盛雷達”），寸懷誠入職成為第一批高管，由此也迎來了他的機遇會計。
最初，華盛雷達跟隨母公司從事無線通訊行業，但發展不及預期，在寸懷誠掌舵後切入氣象雷達領域會計。
在他的帶領下，過去幾年，華盛雷達的業績增長迅猛，2024年不僅扭虧為盈，營收還出現了382%以上的增長速度會計。
業績爆發式增長下，華盛雷達向資本市場發起衝擊，在2025年最後一天獲得科創板受理，目前IPO程序已到問詢階段會計。
按照華盛雷達的上市計劃，其欲透過上交所IPO募資11.5億，投向"相控陣雷達智慧製造產業化及研發中心專案"、"相控陣雷達智慧應用研究中心專案"等三大專案，其中7000萬元用於補充流動資金會計。
01
外聘顧問低價轉股
IPO前簽字會計師被約談
2014年2月，華盛雷達的前身華盛有限成立，由宜通世紀、鄧書林、賀春田出資設立，初始註冊資本500萬元，三家分別持股51%、32%、17%會計。
創始控股股東宜通世紀是一家提供通訊網路技術服務和系統解決方案的高新技術企業會計。
華盛雷達成立初期，原計劃跟隨母公司從事無線通訊相關產品的研發並初步建立相應組織架構，但市場拓展不及預期會計。
2015年12月，出身於宜通世紀的寸懷誠成為華盛雷達第一大股東並擔任總經理後，調整了公司業務走向，逐步確定了相控陣氣象雷達的發展方向會計。
遞表前，寸懷誠作為第一大股東直接持股17.80%，並透過宜盛資訊、嘉眾聚微、浩科資訊間接控制公司8.60%、5.56%及2.16%股權，直接及間接合計控制34.12%股權，為公司控股股東與實際控制人會計。此外，宜通世紀持股4.11%。
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報告期內（2022年至2025年6月），華盛雷達共完成7輪融資，融資金額合計4.38億元，吸引了數十名機構及個人投資者，包括中小基金深圳、華菱津杉、南京徽航、紹興積體電路、海邦才智、青峰創業、中證投資、甬元財通、引智投資等會計。
華盛雷達最近的兩次增資均發生在2025年，兩次都引進了國資入股會計。
2025年3月，甬元財通、中小基金成都、金錦二期透過受讓老股並認購新股的方式，分別斥資1.5億元、2973萬元、3000萬元入股華盛雷達會計。
股權穿透後可知，甬元財通為浙江國資發起設立，其由浙江財政廳實控的浙江省產業基金、浙江國資委實控的浙江省產投集團有限公司、浙江財政局實控的甬元投資以及寧波市鄞州區國有資產管理中心實控的鄞州金控持有份額；此外，中小基金成都背後也站著國家中小企業發展基金母基金、成都交子金控集團、成都高投集團、開源證券投資等國資會計。
同年6月，引智投資出資2000萬元入股，其由紹興國資、盛世投資、榮盛控股、養元智匯飲品等持有份額會計。此為華盛雷達遞表前最後一輪融資，公司投後估值約為17.34億元，較2022年6月，期內首輪投後估值4.35億元，增長了近3倍。
增資的同時，有股東轉股變現會計。2024年3月，嘉興科微將其所持公司116.37萬元股權轉讓給春谷壹號；寸懷誠、王振將分別持有的191萬元、8.5萬元股權轉讓給杭州中欣，兩人分別變現1885.76萬元、83.92萬元；王國榮、馬舒慶將分別持有的22.5萬元、35萬元股權轉讓給李百春，兩人分別變現222.14萬元、311萬元。
值得注意的是，馬舒慶的股轉價格為8.89元/股，低於寸懷誠及公司董事王振、王國榮三名自然人股東的股轉價格會計。
而馬舒慶的身份也較為特殊，招股書顯示，他是公司外聘顧問會計。
另外值得注意的是，華盛雷達簽字註冊會計師之一陳焱鑫在去年11月剛被約談會計。
據悉，陳焱鑫、俞金波作為森峰雷射2022年IPO專案的簽字註冊會計師，在執業過程中未對森峰雷射資金流水、收入確認時點準確性、銷售及研發內部控制規範情況等事項予以審慎核查，對森峰雷射境外經銷收入核查不到位會計。此外，二人還存在客戶走訪、銀行函證、穿行測試、控制測試等程式執行不到位的情形。
根據規定，上市稽覈中心決定對陳焱鑫、俞金波採取約見談話的自律監管措施會計。
而在陳焱鑫、俞金波二人被約談前10個月，已經過會的森峰雷射撤回了IPO申請，距離最終註冊僅一步之遙會計。
02
唯一“90後”董事是副總心腹
董秘曾任職多家IPO企業
寸懷誠是華盛雷達的主心骨，其董事長、總經理一肩挑會計。寸懷誠是一名“70後”，為研究生學歷，是從宜通世紀內部升上來的管理人員。
履歷顯示，2000年7月至2001年10月，在廣東省郵電技術研究院任工程師；隨後進入宜通世紀，一干就是13年，歷任該公司工程師、網優部經理、無線事業部總經理、子公司總經理、分公司負責人；華盛雷達成立後，寸懷誠成為了第一批高管，從副總經理做到了掌門人的位置會計。
華盛雷達其他董事王國榮、王振、楊文、劉賢信以及職工董事吳煒煒都是外聘來的會計。
王國榮、王振還擔任公司副總經理，是寸懷誠的“左右手”，兩人都是“80後”，在華盛雷達任職時間均超過九年會計。
在加入華盛雷達之前，王國榮曾任職於北京市氣象局氣象臺，後去往中科院大氣物理研究所攻讀博士學位，其從業經歷與所學專業與華盛雷達業務方向十分對口會計。
王振則擁有豐富的專案管理經驗會計。此前，他曾在國企海格通訊（002465.SZ）擔任專案經理；後跳槽至湖南基石通訊技術有限公司，擔任副總經理；2016年1月，他創立湖南基石電子技術有限公司，擔任總經理，而該公司在同年11月登出。
2016年5月，王振加入華盛雷達時，還帶來了一名他的“心腹”楊文會計。簡歷顯示，楊文曾在海格通訊、基石通訊、基石電子分別擔任射頻工程師、專案經理，一直追隨王振。在華盛雷達，楊文一路從專案經理、室經理、研發部經理升到研發中心硬體研發總監，為核心技術人員，併成為華盛雷達唯一一名“90後”董事。
遞表前，王振、楊文分別持有華盛雷達1.79%、0.32%的股權會計。
劉賢信則是公司股東甬元財通外派而來，目前，他擔任浙江財通資本投資有限公司股權投資中心投資副總監會計。
陳斌權擔任華盛雷達的董秘，他是在前東家春暉環保IPO撤回終止次月離職跳槽至華盛雷達的會計。
在2021年6月入職春暉環保前，陳斌權在松原股份做了近五年的副總、董秘會計。松原安全（曾用名松原股份，300893.SZ）為創業板上市公司，2020年6月遞表，同年9月上市敲鐘，上市前陳斌權在松原股份持股0.36%，2019年在松原安全的薪酬為29.04萬元。
在松原股份成功上市9個月後，即2021年6月，陳斌權因個人原因辭去公司副總經理、董事會秘書職務，與其一起辭職的還有財務總監徐志惠會計。
離職當月，陳斌權就迅速入職了春暉環保，三個月後的9月1日，春暉環保正式開啟了上市輔導會計。而時隔三年，春暉環保撤回IPO申請，陳斌權又閃電入職了華盛雷達。
目前，陳斌權在華盛雷達員工持股平臺嘉眾聚微享有2.78%的出資份額，在公司間接持股0.15%會計。
2022年-2024年及2025年上半年（下稱“報告期”），公司關鍵管理人員的薪酬總額分別為231.94萬元、276.28萬元、436.30萬元及262.95萬元，2022年和2023年公司利潤總額為負，2024年和2025年上半年的薪酬總額佔公司同期利潤總額的5.99%和25.31%會計。
03
業績爆發式增長
第四季度確收佔比高
華盛雷達深耕氣象精細化探測及短臨預警預報業務，目前主要從事相控陣氣象雷達系統及精細化預警預報軟體系統的研發、生產及銷售會計。
公司主要產品為X波段相控陣天氣雷達、相控陣測雨雷達及相關演算法和應用系統，應用於天氣探測預報、水利雨水情監測預報、民航氣象保障、重大活動保障等領域，正逐步在低空飛行保障及韌性城市建設等領域拓展應用會計。
報告期內，華盛雷達分別實現營收0.30億元、0.73億元、3.54億元和1.34億元，取得淨利潤-5508.04萬元、-5334.94萬元、7761.58萬元和1149.44萬元會計。
不難看出，華盛雷達在2024年迎來了爆發式增長，不僅營收同比暴增382.82%，淨利潤也實現扭虧為盈會計。
業績爆發也帶來了現金流改善，報告期內，公司經營活動現金流淨額分別為-7648.35萬元、-3435.92萬元、1.19億元及-1.36億元會計。
對於2024年業績突增，華盛雷達解釋稱：“公司銷售相控陣氣象雷達需經客戶驗收後確認收入，客戶驗收進度將直接影響公司收入確認進度會計。由於2024年客戶驗收專案較多，使得當年營業收入及淨利潤實現快速增長。”
驗收進度不僅影響了業績狀況，還會帶來收入的季節性波動會計。由於公司專案集中在第四季度進行驗收，導致第四季度收入確認金額較大。2022年-2024年，華盛雷達第四季度收入佔當年總收入的比例分別高達92.25%、45.27%和76.20%。
儘管，2025年上半年，公司淨利潤僅有2024年全年的14.81%會計。按上述規律，2025年業績依然有可能保持增長態勢。
華盛雷達的主營業務收入來自相控陣氣象雷達系統及產品、軟體及運維等會計。報告期各期，公司相控陣天氣雷達系統分別貢獻了76.54%、84.49%、96.82%和94.01%的收入。
作為華盛雷達的支柱性收入來源，相控陣天氣雷達系統及產品的銷售價格卻持續下滑，由2022年的592.63萬元/臺一路下滑至2025年上半年的542.32萬元/臺，降幅8.49%會計。
報告期各期，公司主營業務成本包括直接材料、直接人工以及製造費用，各期分別為2146.02萬元、4987.98萬元、1.93億元及7370.75萬元會計。直接材料系公司最主要的生產成本，各期佔比54.42%、60.32、63.2%及68.7%。
在原材料價格同步下滑的情況下，華盛雷達主營業務毛利率保持增長勢頭，各期分別為28.81%、31.02%、44.98%和44.81%，但始終低於同行業可比上市公司納睿雷達（688522.SH）的80.90%、75.92%、63.91%和72.45%會計。
04
最大客戶貢獻八成收入
華盛雷達的客戶主要為各地氣象部門，期內主要客戶包括浙江藍天氣象科技有限公司、上海市氣象局、中國華雲氣象科技集團有限公司等會計。
由於產品單一，使用者集中，華盛雷達的客戶集中度較高會計。
報告期內，公司來自前五大客戶的銷售收入分別為2935.11萬元、5738.64萬元、2.81億元及1.30億元，佔營收的比例高達96.46%、78.37%、79.36%及96.82%會計。
其中，浙江藍天氣象科技有限公司除2023年外，均位列公司第一大客戶，2022年、2024年及2025上半年，分別貢獻營收2289.69萬元、1.36億元及1.08億元，佔比高達75.25%、38.60%和80.87%會計。
這進一步導致公司銷售區域十分集中會計。報告期內，來自華東地區的收入分別為2349.81萬元、3875.64萬元、2.9億元及1.11億元，佔比達77.95%、53.59%、82.86%及83.17%。其中，在浙江省內銷售收入佔總收入的比例為77.20%、43.15%、63.93%及82.66%。
對於客戶及銷售區域的高度集中，華盛雷達坦言，“若發生極端不利變化，可能造成公司營業利潤下滑50%甚至虧損的風險會計。”
隨著收入的增長，華盛雷達的應收賬款逐年上漲，報告期各期分別為501.38萬元、652.74萬元、3214.10萬元及5674.84萬元會計。
在客戶集中度高的情況下，應收賬款集中度也較高會計。期內，公司應收賬款和合同資產前五名客戶佔比分別為95.69%、91.56%、93.42%及90.27%。
各期，公司向前五大供應商的採購額分別為4167.8萬元、5256.05萬元、1.2億元及5709.51萬元，佔比分別為54.08%、52.81%、57.53%和53.99%會計。
期內，華盛雷達存在關聯採購，向宜通世紀及下屬子公司採購伺服器裝置及服務，各期採購金額分別為0.31萬元、0.31萬元、90.33萬元和194.50萬元會計。
05
最大銷售費用為折舊攤銷
手持現金是短債的5倍
報告期內，華盛雷達的存貨規模呈現快速增長，各期存貨賬面價值分別為1.02億元、1.78億元、2.31億元和2.43億元會計。隨著公司業務規模的持續擴大，預計未來存貨規模或將繼續上升。
存貨大增的背後，公司產銷率處於低位會計。期內，華盛雷達X波段相控陣氣象雷達產品的產量25臺、27臺、68臺及28臺，產能利用率96.15%、93.1%、106.25%及87.5%，但產銷率僅有12%、29.63%、70.59%及75%。
為促進產品銷量，華盛雷達投入不少的銷售費用，報告期內，公司銷售費用分別為2368.05萬元、2767.13萬元、3039.1萬元及1763.25萬元，銷售費用率達77.83%、37.79%、8.6%及13.15%會計。
公司銷售費用主要包括折舊攤銷費用、職工薪酬、招標及市場服務費用、市場推廣費、廣告宣傳費、業務招待費等會計。其中，折舊攤銷費用始終為最大支出項，這一情況較為特殊。
報告期內，華盛雷達折舊攤銷費用分別為780.56萬元、985.77萬元、1022.48萬元及849.39萬元會計。2025年上半年，折舊攤銷費用佔銷售費用的比例高達48.17%，即近一半的銷售費用來自固定資產折舊或無形資產攤銷。
據招股書，華盛雷達的固定資產主要為機器裝置，無形資產主要為土地使用權，均與核心生產經營相關，按理不應大量計入銷售費用會計。但公司未在招股書中給出任何解釋，也未披露銷售費用中折舊攤銷對應的具體資產明細。
對比同行企業，納睿雷達的銷售費用主要由職工薪酬、廣告宣傳、招標服務、差旅費構成，而折舊攤銷的佔比極低，2025年上半年僅有2.92%會計。
期內，公司研發費用分別為2350.49萬元、2576.12萬元、2602.12萬元和1835.44萬元，研發費用率分別為77.25%、35.18%、7.36%和13.69%會計。
截至2025年6月末，華盛雷達貨幣資金有2.04億元，短期借款3992.09萬元，一年內到期的非流動有息負債132.85萬元，短債合計4124.94萬元，手持現金是短債的5倍會計。
期內，公司償債能力大幅改善，資產負債率降低，由期初的66.27%降至期末的39.32%；流動比率、速動比率均實現增長，分別由1.11倍、0.38倍增至2.02倍、1.15倍會計。
但公司償債能力指標低於納睿雷達，以2025年上半年為例，納睿雷達資產負債率僅有11%，流動比率、速動比率分別達8.17倍、7.17倍會計。
附：華盛雷達上市發行有關中介機構清單
保薦人、主承銷商會計：中信證券股份有限公司
發行人律師會計：北京國楓律師事務所
審計機構會計：天健會計師事務所
評估機構會計：坤元資產評估有限公司
