上證報中國證券網訊（記者 楊子晏）當前，中國經濟正處於新舊動能轉換的關鍵階段，經濟增長動力正加快由傳統模式向科技創新驅動轉變科技。近日，南方基金指數投資部基金經理楊愷寧表示：“隨著產業結構持續升級，資本市場將更多圍繞硬科技演繹結構性機會。” 楊愷寧認為，當前科技板塊的宏觀敘事主線正圍繞“新質生產力”展開。新質生產力不僅包括人工智慧、積體電路、生物製造、量子資訊等前沿技術，也涵蓋傳統產業智慧化、綠色化、高階化升級，以及新場景、新產品、新模式的不斷湧現，其核心在於以基礎技術創新帶動跨學科技術創新，並進一步推動產業升級和經濟結構最佳化。 “當房地產、建築等傳統產業佔GDP比重逐步趨穩，新經濟進一步提升佔比，經濟增長動能完成轉換後，資本市場也有望迎來新的長期配置主線。”楊愷寧說，在外部環境不確定性增加的背景下，高水平科技自立自強的重要性進一步提升。隨著經濟增長動能由傳統產業向科技創新轉換，人工智慧、積體電路等硬科技產業有望成為資本市場長期關注的重要方向。 在他看來，科創板與當前經濟轉型方向具有較高契合度。科創板上市公司主要集中於電子、醫藥生物、機械裝置、計算機、新能源等行業，覆蓋眾多代表新質生產力的發展方向，能夠較好反映中國科技創新和產業升級趨勢，相關企業有望受益於產業升級和技術突破帶來的長期成長機會。 談及人工智慧帶來的產業變革和投資機遇，楊愷寧表示，近年來AI技術快速發展，從大模型能力突破到應用場景拓展，正在推動算力基礎設施、半導體等產業鏈持續升級。隨著AI應用逐步落地，相關硬體需求有望進一步釋放，算力基礎設施、雲端計算、軟體、機器人等領域也將迎來新的投資機遇。 不過，目前AI產業仍處於從“投資拉動”向“應用兌現”的過渡階段。“AI投資端表現依然強勁，但應用端、生產率提升以及就業替代仍處於較早階段。”他說。與此同時，AI商業化的拐點臨近。Token經濟規模效應有望逐步釋放，2026年年中或出現利潤率拐點。 針對市場關注的“AI是否存在泡沫”問題，楊愷寧表示，當前斷言AI泡沫破裂可能為時尚早，市場呈現“投資情緒熱、但基本面合理”的特徵，與2000年科網泡沫存在較大區別。 從估值與業績的匹配度來看，2022年ChatGPT釋出以來，頭部科技公司市值漲幅與利潤增長相對同步；從財務指標來看，目前，美股科技“七巨頭”的淨資產收益率、淨利率、現金佔市值比例等指標均顯著優於2000年科技公司，淨負債與EBITDA之比處於較低水平。 “融資環境也尚未出現明顯過熱，AI資本擴張強度仍有進一步提升空間。”楊愷寧提到，從歷史比較來看，當前AI投資週期雖然規模較大，但以GDP佔比衡量，其累計擴張幅度約為1個百分點，低於上一輪網際網路革命的1.4個百分點，也遠低於歷史重大技術變革中2%至5%的峰值水平。 南方基金指數投資部基金經理楊愷寧深耕指數投資領域，目前管理科創綜指ETF南方（589660）、科創成長ETF南方（589700）等多隻聚焦科創賽道的指數產品，產品底層覆蓋晶片設計、工業模擬晶片、AI終端硬體、半導體裝置等細分賽道。兩隻產品分別錨定科創板全市場均衡配置與科創高成長龍頭兩條不同投資主線，兼顧寬基分散佈局與高景氣賽道集中挖掘，為投資者提供差異化佈局科創硬科技的工具。
上證報中國證券網訊（記者 楊子晏）當前，中國經濟正處於新舊動能轉換的關鍵階段，經濟增長動力正加快由傳統模式向科技創新驅動轉變科技。近日，南方基金指數投資部基金經理楊愷寧表示：“隨著產業結構持續升級，資本市場將更多圍繞硬科技演繹結構性機會。”
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楊愷寧認為，當前科技板塊的宏觀敘事主線正圍繞“新質生產力”展開科技。新質生產力不僅包括人工智慧、積體電路、生物製造、量子資訊等前沿技術，也涵蓋傳統產業智慧化、綠色化、高階化升級，以及新場景、新產品、新模式的不斷湧現，其核心在於以基礎技術創新帶動跨學科技術創新，並進一步推動產業升級和經濟結構最佳化。
“當房地產、建築等傳統產業佔GDP比重逐步趨穩，新經濟進一步提升佔比，經濟增長動能完成轉換後，資本市場也有望迎來新的長期配置主線科技。”楊愷寧說，在外部環境不確定性增加的背景下，高水平科技自立自強的重要性進一步提升。隨著經濟增長動能由傳統產業向科技創新轉換，人工智慧、積體電路等硬科技產業有望成為資本市場長期關注的重要方向。
在他看來，科創板與當前經濟轉型方向具有較高契合度科技。科創板上市公司主要集中於電子、醫藥生物、機械裝置、計算機、新能源等行業，覆蓋眾多代表新質生產力的發展方向，能夠較好反映中國科技創新和產業升級趨勢，相關企業有望受益於產業升級和技術突破帶來的長期成長機會。
談及人工智慧帶來的產業變革和投資機遇，楊愷寧表示，近年來AI技術快速發展，從大模型能力突破到應用場景拓展，正在推動算力基礎設施、半導體等產業鏈持續升級科技。隨著AI應用逐步落地，相關硬體需求有望進一步釋放，算力基礎設施、雲端計算、軟體、機器人等領域也將迎來新的投資機遇。
不過，目前AI產業仍處於從“投資拉動”向“應用兌現”的過渡階段科技。“AI投資端表現依然強勁，但應用端、生產率提升以及就業替代仍處於較早階段。”他說。與此同時，AI商業化的拐點臨近。Token經濟規模效應有望逐步釋放，2026年年中或出現利潤率拐點。
針對市場關注的“AI是否存在泡沫”問題，楊愷寧表示，當前斷言AI泡沫破裂可能為時尚早，市場呈現“投資情緒熱、但基本面合理”的特徵，與2000年科網泡沫存在較大區別科技。
從估值與業績的匹配度來看，2022年ChatGPT釋出以來，頭部科技公司市值漲幅與利潤增長相對同步；從財務指標來看，目前，美股科技“七巨頭”的淨資產收益率、淨利率、現金佔市值比例等指標均顯著優於2000年科技公司，淨負債與EBITDA之比處於較低水平科技。
“融資環境也尚未出現明顯過熱，AI資本擴張強度仍有進一步提升空間科技。”楊愷寧提到，從歷史比較來看，當前AI投資週期雖然規模較大，但以GDP佔比衡量，其累計擴張幅度約為1個百分點，低於上一輪網際網路革命的1.4個百分點，也遠低於歷史重大技術變革中2%至5%的峰值水平。
南方基金指數投資部基金經理楊愷寧深耕指數投資領域，目前管理科創綜指ETF南方（589660）、科創成長ETF南方（589700）等多隻聚焦科創賽道的指數產品，產品底層覆蓋晶片設計、工業模擬晶片、AI終端硬體、半導體裝置等細分賽道科技。兩隻產品分別錨定科創板全市場均衡配置與科創高成長龍頭兩條不同投資主線，兼顧寬基分散佈局與高景氣賽道集中挖掘，為投資者提供差異化佈局科創硬科技的工具。
