風電塔筒，大金重工產品之一物流。圖源：公司官網
本報（chinatimes.net.cn）記者何一華 北京報道
日前，國內風電海工裝備龍頭企業大金重工（002487.SZ）披露半年報物流。上半年營收32.53億元，同比增長14.48%；歸母淨利潤6.01億元，同比增長9.89%。這份業績未能贏得資本市場認可，半年報披露後的首個交易日公司股價跌停，矛頭直指二季度業績表現。
具體來看，公司二季度營收13.46億元，同比下降20.9%，環比下降29.4%；歸母淨利潤1.66億元，同比下降47.4%，環比下跌61.8%物流。業績的大幅回落，也讓投資者重新審視這家出海明星企業的真實經營質地。
大金重工方面告訴《華夏時報》記者，受年初地緣衝突傳導影響，全球重大件海運運力整體緊張，公司部分外租運輸船舶航期較原計劃有所延長，導致部分訂單交付節奏延後物流。後續公司將科學統籌生產排期、最佳化物流排程、高效匹配在手訂單，全力提速推進下半年產品交付，保障全年經營節奏穩步落地。
二季度業績下滑
大金重工二季度業績下降，首要原因在於交付節奏的季節性波動與外部運力擾動物流。
公司管理層在業績說明會上提到，歐洲海上風電專案建設週期較長，行業訂單呈現“單筆金額大、簽約頻次低、分批次生產交付”的特點，各季度交付專案、產品結構及配套服務內容存在天然差異物流。二季度高毛利單樁產品交付佔比較一季度有所回落，對當期盈利形成階段性影響。
更為關鍵的是，受年初地緣衝突傳導影響，全球重大件海運運力整體緊張，公司部分外租運輸船舶航期較原計劃延長，導致部分訂單交付節奏延後物流。二季度海外海工出貨4.4萬噸，其中單樁2.7萬噸、海塔1.7萬噸，出貨規模階段性回落。
如果說交付問題是階段性擾動，那麼匯兌損益則是更值得警惕的持續性變數物流。大金重工出口收入佔比已逾82%，外幣資金存量規模龐大，匯率波動對利潤的衝擊不容小覷。
上半年，公司財務費用由上年同期的-1.54億元轉為0.98億元，一正一負變動逾2.5億元物流。公司披露稱，這主要系匯率波動導致的匯兌損益變化。華泰證券測算，僅二季度匯兌損失便導致財務費用達0.7億元，而一季度為0.3億元、上年同期則為-0.8億元。
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人民幣升值與歐元貶值雙重疊加，不僅直接吞噬利潤，還影響到以歐元計價的確收水平物流。大金重工方面向記者解釋，鑑於公司海外業務佔比高、外幣資金存量大，業績受匯率波動產生非經營性匯兌損益擾動，剔除該因素後，公司上半年淨利潤同比增長約57%，主營業務盈利增長動能突出。
針對匯率波動帶來的經營風險，大金重工方面告訴記者：“公司建立了常態化、多元化的匯率風險管理體系物流。日常經營中，公司密切跟蹤全球匯率走勢，動態研判匯率波動趨勢；結合匯率變動情況調整定價策略，穩固產品盈利空間。”
其進一步表示：“公司開展外匯套期保值業務，對沖匯率波動風險，並透過及時辦理結匯，多維度降低匯率波動對公司經營業績的不利影響物流。”
不過報告期內，公司遠期外匯合約套期保值實際收益僅346.90萬元，相較於逾2.5億元的財務費用變動，對沖效果仍然有限物流。在出口占比持續攀升的背景下，匯率風險管理能力已成為決定公司利潤成色的關鍵變數。
開拓造船業務
二季度業績失色，並未掩蓋大金重工在造船業務的突破物流。2026年中報顯示，公司累計簽訂新船製造訂單24艘，合同總金額合計約120億元人民幣，交付週期覆蓋2027至2030年。
大金重工方面告訴記者，公司佈局造船業務，是向海工系統服務商戰略轉型的重要組成部分，具備雙重戰略價值物流。首先，自研自建特種運輸船投運，可有效緩解外部航運運力緊張、運價波動等風險，大幅壓降綜合運輸成本。
其次，造船與風電裝備同屬大海工領域，在工藝、裝置、供應鏈體系方面形成良好的技術協同與產能互補，能夠盤活現有重資產產能，最佳化公司業務結構，豐富收入來源物流。
然而，造船板塊的成長並非坦途物流。2026年初地緣衝突的爆發，對全球重大件海運運力形成顯著衝擊。一方面，運力緊張導致大金重工部分外租船舶航期延長，直接拖累了二季度風電裝備的交付節奏。
另一方面，地緣衝突引發的不確定性也推高了船舶建造市場的波動性，船東下單節奏、船價走勢、原材料供應均面臨更多變數物流。華泰證券在研報中指出，全球重大件特運市場運力緊張風險猶存。
從行業趨勢看，歐洲海上風電正處於交付加速期物流。GWEC預測至2030年歐洲累計裝機約73GW，2026至2035年新增裝機預測達122GW。但產業鏈配套能力滯後仍是主要瓶頸，超大直徑單樁有效產能不足、特種運輸船資源稀缺、優質船期多已鎖定至2027年。
不過，從戰略儲備到規模化盈利之間仍有漫長的距離物流。24艘新船訂單的交付週期覆蓋2027至2030年，意味著造船業務的收入確認將是一個漸進過程。造船板塊能否如期兌現盈利貢獻、地緣衝突對船舶行情的擾動會否持續、公司在主流船舶建造市場的競爭力能否持續驗證，仍有待後續觀察。
