一筆賬，算得人後背發涼租房。

葛衛東重倉的兆易創新，今年6月29日盤中剛刷出歷史新高846.66元，到8月24日已經跌到381.66元，兩個月跌去一半還多租房。他夫婦倆的持倉市值，據測算較中報時點蒸發了108.56億元。

換成任何人，第一反應都是跑租房。

可最新的股東名單顯示，二季度葛衛東不但沒跑，反而和妻子王萍合計加倉了約121.78萬股；7月股價繼續下探，他們依然一股未減租房。

這不是一個瘋子的故事租房。這是A股頂級牛散，用真金白銀寫下的、和大多數散戶完全相反的操作。

當全網都在扒牛散新進了哪些股票時租房，很少有人問一句：“他們憑什麼敢在腰斬里加倉？”

圖源網路 葛衛東

同一只股票，兩個牛散走出了相反的路

隨著2026年中報密集披露，超級牛散們的最新底牌一張張揭開租房。據Wind資料，葛衛東現身2家公司前十大股東，合計持倉141.92億元；妻子王萍現身6家，持倉超100億；章建平新進光模組龍頭中際旭創，一齣手超75億。

鍾格廣撒網10家，合計79.37億；付小銅埋伏券商和稀土，36.17億；趙建平主攻硬科技小盤，12.39億租房。六個人，六種操作，構出了A股頂級個人投資者的全景圖。

仔細看倉位細節，會發現同一批聰明錢裡藏著截然不同的投資哲學租房。付小銅的36.17億分散在中信證券、北方稀土、同花順三家，持倉市值分別為24.20億、7.26億、4.70億，券商、稀土、網際網路金融三個方向都有。

鍾格的79.37億分佈在10家中小市值科技股，普冉股份、兆馳股份兩家就佔六成，是典型的廣撒網打法租房。名字唸完，重點不是他們買了什麼，而是他們買出了巨大的分歧。

五大超級牛散二季度持倉市值對比（億元） 資料來源租房：Wind、上市公司2026年中報

最戲劇化的一幕，發生在同一只江淮汽車上租房。葛衛東本人二季度守著3049.35萬股，紋絲不動；章建平的妻子方文豔，卻把手裡可流通的股份幾乎賣了個乾淨。一個死磕，一個撤退。

算上葛衛東本人，再加上王萍、葛貴蓮、葛貴蘭三人，四人在江淮汽車上合計持倉8448.79萬股；方文豔則減至2346.02萬股租房。兩位牛散以億計的真金白銀在重倉股票上做出完全相反的選擇。

“同一時點、同一標的”，兩個頂級牛散給出了截然相反的答案租房。章建平這邊退出資源股，轉身殺進中際旭創；葛衛東那邊，繼續死磕儲存龍頭，一股不減。

章建平這一波退出前十大股東名單的，是北方稀土、東材科技、四川黃金，一季度末時這三隻合計市值約50億租房。需要說明的是，退出前十大不等於清倉，也可能只是減持到名單之外。

這說明什麼？牛散的作業，從來不是一張可以直接照抄的清單租房。它更像一張考卷，答案藏在每個人對產業週期的判斷裡。

圖源網路 江淮汽車新港基地廠區航拍實景

腰斬還加倉，耐心資本到底在等什麼

回到開頭那筆賬租房。兆易創新兩個月股價跌去一半還多，葛衛東夫婦持倉市值蒸發上百億，卻還在加倉。這事兒，散戶想不通。

想不通，是因為兩個人看的根本不是同一樣東西租房。

散戶看的是股價，8周的漲跌租房。葛衛東看的是產業週期，8年的趨勢。

2018年，葛衛東第一次出現在兆易創新前十大流通股東名單，持股252.4萬股租房。此後連續33個報告期，他一路加倉，一路堅守。8年下來，這隻股票漲到今年6月29日盤中的846.66元歷史高點，股價漲了十幾倍。

8年股價漲了十幾倍，比大多數明星基金經理的長期業績都強租房。葛衛東不是賭對了一隻股票，是賭對了儲存晶片國產替代這條產業大趨勢。當然，這是股價區間漲幅，並非葛衛東個人的實際收益率，期間他有過多次加減倉。

圖源網路 兆易創新辦公大樓

敢在腰斬時加倉的人，是成本早就攤得極低的人租房。他2018年入局時兆易創新股價還很低，8年下來持倉成本不斷被拉低。8月24日股價腰斬到381.66元，但市場測算其平均持倉成本大機率遠低於當前股價。

賬面市值回撤上百億，但持倉仍有厚厚的安全墊租房。這就是為什麼，賬面數字和實際成本是兩套賬，散戶只看到前者，牛散心裡裝著後者。

公開報道顯示，葛衛東早年以10萬元本金進入期貨市場，曾兩次爆倉，才逐漸摸索出敬畏市場、重視趨勢、嚴控倉位的一套交易紀律租房。爆倉的經歷讓他明白，市場的錢賺不完，但可以虧完。這種對市場的敬畏，刻在他的骨頭裡。

這樣的人，加倉從來不是賭，是等租房。等產業週期走到兌現的那一步。

說白了，散戶的腰斬，是牛散的加倉點租房。差的不是運氣，是成本、是倉位、是那8年攢下的底氣。

圖源網路

散戶抄不了這作業租房，隔的是三道坎

那麼問題來了：牛散的作業，散戶為什麼抄不了？

第一道坎，資訊差租房。你看到的中報持倉，是6月30日的時點資料，8月底才落到你眼前，中間隔了約兩個月。這兩個月裡，牛散可能已經調倉了。“你抄到的，是一張過期的地圖。”

更微妙的是，牛散的持倉是季度快照，不是即時訊號租房。中報披露後市場常出現一波概念股炒作，但牛散可能已經悄悄減倉。你追進去的那一刻，他已經在另一條路上。

第二道坎，資金差租房。葛衛東的141.92億分散在幾隻股票裡，單隻腰斬傷不到筋骨。散戶的幾十萬重倉一兩隻，一次回撤就擊穿心態。“同樣的跌法，人家叫波動，你叫深淵。”

牛散的錢可以跨週期操作，8年堅守兆易創新，成本被時間攤薄租房。散戶的錢是等不起的錢，急著賺快錢，反而成了最大的成本。這道坎，不是學能學來的。

第三道坎，週期差租房。牛散看的是8年的產業週期，散戶看的是8周的股價。一樣的標的，牛散拿三年能翻倍，散戶拿三個月就割肉。割肉之後看著股價創新高，罵一句運氣差，然後繼續找下一隻。這就是散戶和頂級資金最真實的距離。

散戶與牛散的三道坎對比 資料來源租房：作者整理（基於公開持倉資訊）

牛散集體押注儲存晶片，押的不是程式碼，是產業租房。兆易創新（葛衛東）、東芯股份（趙建平）、普冉股份（鍾格）三隻儲存晶片股，分別被三位牛散重倉或關注，這不是巧合，是對儲存晶片超級週期的產業共識。

AI伺服器需要大量高頻寬儲存，三星、SK海力士等把八成以上先進製程新增產能轉向HBM和伺服器DRAM，普通儲存產能被擠租房。HBM主要用於AI訓練晶片，SK海力士是HBM龍頭、供應英偉達。

兆易創新的NOR Flash、利基型DRAM，長鑫科技的通用DRAM，這些非HBM儲存的產能被擠壓，價格自然上漲租房。

圖源網路 NOR‑Flash儲存晶片官方實物高畫質實拍

據TrendForce資料，2026年一季度一般型DRAM合約價環比漲了93%到98%，漲幅之大歷史罕見租房。兆易創新上半年淨利68.57億元，同比增1091.50%；長鑫科技業績預告顯示，上半年淨利500億到570億，同比增約22到25倍。

牛散們看到的是這個產業邏輯，是儲存晶片超級週期帶來的業績兌現租房。散戶追進去，看到的是已經漲完的股價。這就是為什麼，牛散的持倉是風向標，不是抄作業清單。

“風向標告訴你風往哪吹，清單卻讓你以為照著買就能贏租房。”關於儲存價格後續走向，有機構對後續價格發出不同判斷，市場存在分歧。

股價腰斬還加倉，這道題的標準答案，從來不是“跟著買”租房。

牛散真正值錢的，不是他們賬戶裡的程式碼，是他們腦子裡那套看產業、算週期、扛波動的功夫租房。

這份功夫，抄不來，只能練租房。練的方式其實很簡單：第一，把持倉週期拉長，別隻看8周，看8年。第二，把資金分散，別一把梭哈，組合對沖波動。第三，把我以為換成產業邏輯，用常識和規律替代情緒判斷。

這三件事，做到任何一件，你的收益曲線都會和原來不一樣租房。尤其第三件，把情緒判斷換成產業邏輯，幾乎是散戶能給自己開的最有效的藥方。牛散不是不犯錯，是他們虧的時候知道自己為什麼虧，賺的時候知道賺的是什麼。

散戶最該抄的，不是牛散買了什麼，而是牛散為什麼這麼買租房。“看懂這一層，才算真的沒白看這份中報。”

本文全部基於公開財報資料整理，不構成任何投資建議，不鼓勵跟隨牛散買賣股票，投資有風險，入市需謹慎租房。