在隔夜美股市場的英偉達股價大漲後，8月28日，A股半導體、CPO等科技板塊早盤衝高，隨後回落轉跌，全天成交量小幅縮量，資金流向石油石化等傳統防禦板塊科技。
受訪人士表示，科技股衝高回落更多屬於短期資金博弈與估值消化，並非行情趨勢反轉科技。當前市場追高意願偏弱，高位獲利兌現的資金意願較強。8月31日前上市公司中報將全部披露完畢，業績驗證將成為下一階段行情的核心變數。在市場主線尚未明朗的背景下，投資者可保持五至七成倉位靜待方向選擇；面對板塊輪動格局，可預留部分倉位開展高拋低吸操作。
電子、通訊板塊衝高回落
科技股回撥，傳統股抬頭，關鍵指數漲跌互現科技。截至收盤，滬指微漲0.19%報3964.03點；創業板指收跌1.41%報3424.4點；深證成指收跌0.68%。滬深300、上證50微跌，北證50收跌1.04%，科創50收跌1.85%。
市場整體縮量執行，滬深北三市合計成交額較前一交易日減少232.9億元，回落至2.18萬億元科技。前一交易日受英偉達業績超預期提振，A股科技股大幅上漲，槓桿資金等增量資金入場，截至8月27日，三市兩融餘額攀升至2.67萬億元。
盤面上，半導體、通訊裝置、光電子器件、電子裝置製造、汽車晶片集體回撥，CRO、生物醫藥板塊也下跌；化工原料、石油天然氣、化學原料、化肥農藥、糧食板塊領漲科技。
申萬31個一級行業中，19個行業收漲，資金向傳統板塊切換科技。石油石化板塊漲逾2%，農林牧漁、基礎化工、紡織服飾、商貿零售漲幅超過1%，有色金屬、食品飲料也收紅。
電子、通訊板塊回撥，但跌幅均不超過2%；機械裝置、醫藥生物、電力裝置、銀行板塊同步收跌科技。
個股層面漲跌互現，3013只個股收漲，82只漲停；2390只收跌，跌停股2只科技。
市場縮量，僅10只個股日成交額超過100億元，均為交易活躍的科技股，收跌居多科技。中際旭創收跌0.9%報858.35元/股，日成交額280億元；亨通光電收跌3.65%報68.7元/股，新易盛收跌2.47%報399元/股。勝宏科技跌逾8%報241.6元/股，兆易創新收跌3.5%報396.82元/股，東山精密收跌2.48%報195.62元/股。
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科技股上攻受阻
昨日A股放量上漲，以電子、通訊為代表的科技股受英偉達業績超預期帶動大幅走強，隔夜英偉達股價繼續走高科技。今日早盤，A股科技股順勢衝高，但隨後便出現回落。全天市場成交量小幅縮量，資金明顯向傳統板塊切換。
如何解讀縮量分化、科技股轉跌的盤面表現科技？
“今日A股縮量分化，折射出市場存量博弈下的謹慎心態科技。”龍贏富澤資產董事長童第軼表示，電子、通訊等科技股衝高回落，主要受制於短期獲利盤兌現及上方套牢盤壓力，顯示資金在高位板塊進攻意願不足；而石油石化、農林牧漁等低估值防禦板塊走強，則是市場風險偏好回落的避險選擇。當前市場尚未形成持續領漲主線，資金處於“高切低”輪動狀態，短期趨勢性機會尚不明確。
格上基金研究員畢夢姌分析，今日指數衝高回落、板塊極致分化，反映出當前市場追高意願不足，資金在高位兌現收益的傾向較強科技。資金明顯從科技成長板塊撤出，轉向具備低估值、防禦屬性與漲價邏輯的傳統板塊。背後有兩方面原因：
其一，8月以來科技板塊累計漲幅較大，部分資金選擇在高位兌現收益科技。
其二，8月下旬進入中報披露收官階段，科技板塊整體業績亮眼，但內部分化顯著，資金開始撤離高估值、業績不及預期的標的，轉向業績確定性更高的方向科技。不過科技股衝高回落更多屬於短期資金行為與估值消化，並非行情趨勢反轉。
小禹投資基金經理黎仕禹認為，今日縮量震盪分化，是市場快速輪動的典型特徵科技。受英偉達財報大超預期提振，隔夜英偉達大漲8.74%；美股軟體龍頭賽富時同樣交出超預期業績，ARR 大幅增長，打破了“SaaS末日論”的市場擔憂。受訊息催化，A股相關板塊開盤集體走強。但在縮量震盪格局下，板塊大漲之後很容易衝高回落。盤面日內輪動特徵突出，資源、農業、化工等方向輪番表現，此前分歧較大的醫藥板塊尾盤也迎來修復。盤面也印證了一種交易思路：在K線並未破位的個股上，可以適度開展高拋低吸操作。
下週區間磨底為主
8月31日是上市公司中報披露截止日，業績將成為影響股價的關鍵變數科技。週末需要重點關注哪些訊息面，下週A股又將如何演繹？
童第軼預計，下週A股大機率維持震盪整理，以區間磨底為主科技。週末需重點跟蹤兩大維度：一是宏觀政策動向，重點留意地產、促消費領域是否出現新的政策發力訊號；二是中報披露收官階段，警惕部分個股業績暴雷對市場情緒形成擾動。
黎仕禹認為，下週A股或將進入方向選擇視窗，有望迎來新一輪主線行情，但也要防範指數回踩前期低點的風險科技。本週末絕大多數上市公司將完成半年報披露，進入業績真空期後，市場將回歸常規交易節奏。從技術形態看，各大指數目前處於關鍵位置，有待市場做出方向抉擇。
“下週A股大機率延續震盪格局，國內政策、中報披露進度均會對市場形成擾動科技。”畢夢姌表示，下週一是中報披露的最後截止日，大批公司將在收官階段集中釋出財報。海外方面，美國非農就業資料等宏觀指標會影響美聯儲降息預期，進而影響全球流動性和人民幣匯率。若美國經濟資料走弱，市場降息預期升溫，有望提振A股風險偏好；倘若資料顯著強於預期，降息預期降溫，則會對成長板塊形成壓制。此外，地緣局勢、能源價格波動同樣值得留意，若地緣風險推高能源價格或通脹資料超預期，也可能影響全球市場風險偏好。
華輝創富投資總經理袁華明認為，下週A股或震盪走強科技。以AI為代表的科技板塊仍將是市場主線，但板塊內部會出現明顯分化。前期市場調整較為充分，下行空間有限。英偉達等海外AI龍頭業績亮眼，有望提振A股科技板塊情緒。隨著投資者對業績回報愈發看重，部分漲幅偏高、缺少業績支撐的科技標的或將承受壓力。
夏風光表示，短期市場大機率維持區間震盪，不過中期基本面環境整體偏暖，美國中期選舉以及9月美聯儲議息會議均是重要觀察點科技。當前市場流動性整體充裕，一旦疊加政策預期催化，有望成為行情啟動的觸發因素。
青島安值投資高階研究員程天燚分析，當前市場整體縮量，難以支撐多條主線同步上行，行情更多以行業輪動形式展開；疊加中報集中披露視窗期，縮量環境下市場波動有所放大科技。後續需要重點跟蹤美聯儲議息會議以及科技賽道重點公司財報。行情層面，A股大機率延續反彈態勢，主線仍圍繞科技展開，但板塊內部分化或將加劇，配置上應優先佈局具備業績驗證的方向。
五至七成倉位等待主線
8月以來A股震盪分化，科技股和傳統股呈現蹺蹺板效應科技。伴隨中報陸續落地，後市該如何開展投資佈局？
融智投資基金經理夏風光認為，當前市場呈現存量博弈特徵，整體情緒偏低，行情主線較為散亂科技。市場更多是前期低位板塊修復，圍繞行業預期與政策驅動展開博弈，地產產業鏈、大宗商品、農業等板塊均屬此類，本質是資金再平衡。資金正從成長、主題類個股，向防禦屬性、政策預期方向切換。
在黎仕禹看來，投資者可維持五至七成倉位，等待市場選擇方向科技。當前各大指數處於關鍵位置，行情可上可下，待方向明朗後，再結合自身風險偏好調整倉位；面對快速輪動的市場，可預留部分倉位做高拋低吸。
在操作策略上，童第軼建議秉持穩健原則，注重攻守兼備科技。面對板塊快速輪動，切忌盲目追高。持倉管理應聚焦“業績確定性”與“估值安全邊際”。對於漲幅較大但缺乏業績支撐的題材股，建議逢高減倉；對於業績超預期且估值合理的核心資產，以及具備高分紅屬性的防禦板塊，可耐心持有並逢低佈局。整體保持適中倉位，等待市場情緒回暖、成交量放大後的右側機會。
“上市公司中報披露已接近尾聲，業績驗證正成為下一階段行情的核心變數科技。”金田基金董事長楊丙田也提出，科技賽道將加速進入“去偽存真”階段，投資者可依據中報業績情況優中選優，聚焦訂單真實、業績可落地、具備持續成長性、可兌現長期現金流的“真科技”標的，借市場調整視窗分批佈局，切忌追高，不要把倉位過度集中在單一賽道。國產算力建設提速，有望推動儲存、封測、半導體制造、功率半導體等產業鏈量價齊升；與此同時，特斯拉產業鏈、華為產業鏈以及無人駕駛方向也值得重點關注。
袁華明認為，現階段科技與傳統產業之間、科技產業鏈內部均出現頻繁輪動，反映市場暫無明確主線科技。投資者應當保留部分現金，應對市場波動。中長期科技仍是主線，但不宜將全部倉位押注科技板塊。對漲幅較高的標的可分批止盈，留存資金把握長期機會；擁有技術壁壘、成長空間廣闊的品種，可借回撥分批佈局；估值偏低、經營穩健且獲得產業政策加持的傳統行業龍頭，可作為對沖手段適度配置。
“在當前環境下，持倉佈局管理需要更加註重均衡和業績確定性科技。”畢夢姌指出，首先，8月半年報密集披露，業績是市場最核心的定價因子。從已披露財報看，業績改善較為確定的主要有三類方向：一是科技硬體，涵蓋半導體、AI算力、儲存等；二是漲價鏈條，有色、基礎化工等板塊受益於產品漲價帶動盈利修復；三是低估值高分紅板塊，石油石化、銀行等具備震盪市防禦屬性。投資者可結合自身風險偏好，在上述方向均衡配置。
其次，要警惕高估值、業績不及預期的個股科技。前期漲幅較大、估值較高但業績無法兌現的科技股，面臨較大的調整壓力。投資者應仔細檢查持倉個股的業績情況，對於業績明顯低於預期、估值過高的標的，考慮適當減倉或迴避。
最後，控制倉位，避免追高科技。當前市場存量博弈特徵明顯，板塊輪動速度快，追高容易被套。對於看好的方向，可以採取分批建倉或定投的方式，降低擇時風險。
記者 朱燈花
文字編輯 陳偲
版面編輯 孫霄
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