8月27日晚，信維通訊（300136.SZ）連發多份公告，其中一則收購公告引發市場廣泛關注電子。
公告披露，信維通訊全資子公司益陽信維擬以現金11億元收購益陽電科55%股份；交易完成後，益陽信維將持有益陽電子科70%股份電子。信維通訊稱，此次收購是為進一步滿足全球客戶快速增長的高階MLCC（片式多層陶瓷電容器）產品需求，及加快在高階MLCC業務領域的戰略佈局。
益陽電科主營業務為高階MLCC的研發、製造與銷售電子。信維通訊是國內泛射頻元器件龍頭企業，主營業務涵蓋天線及模組、無線充電模組等。
MLCC是各類現代電子裝置的核心基礎元件，被譽為“電子工業大米”電子。在AI算力建設與新能源汽車滲透率提升的雙重驅動下，2026年高階MLCC供需缺口持續擴大。
據TrendForce集邦諮詢8月27日最新研究，韓國大廠三星電機（009150.KS）已率先針對OEM（Original Equipment Manufacturer，代工生產）、ODM（Original Design Manufacturer，原始設計製造）客戶調漲2026年第四季度報價，消費級X5R產品漲幅預計達25%至30%，應用於AI 伺服器的高階X6S產品則依客戶議價，平均漲幅將落在10%至20%不等電子。這也意味著，MLCC產業正式邁入上升格局。
圖源：信維通訊官網
反觀射頻賽道，行業正陷入內卷、利潤承壓的週期電子。信維通訊8月27日釋出的2026年半年報顯示，公司上半年營收40.32億元，全部來自射頻零部件產品收入，同比增長8.88%；歸母淨利潤1.51億元，同比下降6.99%；扣非後歸母淨利潤1.41億元，同比增長22.05%。
針對本次收購及業務發展相關問題，時代週報記者致電信維通訊，對方工作人員表示不接受採訪，一切資訊以公司公告為準電子。
益陽電科一年半累計虧損超2.75億元
2021年7月，益陽信維與益陽高發投集團、益陽高發財信共同出資設立益陽電科，註冊資本20億元電子。設立之初，益陽高發投集團持股35%，益陽高發財信持股50%，益陽信維持股15%，三方以參股模式孵化高階MLCC業務。
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信維通訊明確提出，高階被動元件是重點佈局的戰略方向，未來將逐步佈局其他被動元件領域，全面進軍高階被動元件產業電子。
目前，益陽電科已突破高階MLCC領域超薄流延、超高層精密疊層、無端差壓合切割等長期被海外壟斷的關鍵工藝，並在高階陶瓷粉體配方、介質基材等基礎材料領域取得實質性突破電子。益陽電科多款高容規格MLCC產品批次供貨國內頭部客戶，累計獲相關專利60餘項。
根據公告披露的資產評估情況，截至評估基準日2026年6月30日，益陽電科淨資產賬面價值為9.17億元，收益法評估後的股東全部權益價值為14.3億元，增值率為56.08%；資產基礎法評估後的股東全部權益價值為9.99億元，增值率為8.98%電子。另外，公告稱益陽電科所處MLCC行業正處於結構性上行週期，未來收益預期良好。
本次益陽信維收購的55%股權分為兩部分：益陽高發財信出讓40%股權，作價8億元；益陽高新產業基金出讓10%股權，作價3億元，合計11億元電子。交易完成後，益陽信維持股提升至70%，實現對益陽電科的控股並表，益陽高新產業基金完全退出，益陽高發財信仍持有10%股權。益陽高發投集團、實控人關聯持股平臺浩容電子維持10%股權不變。
快思慢想研究院院長田豐對時代週報記者表示，這是一筆披著“跨界擴產能”外衣的產業資本退出交易電子。11億元收購55%股權，對應的是“基本按原始出資額原價轉讓”——零溢價。這種結構在地方產業基金操作中很常見：國資以股權形式注入建設資金培育專案，企業負責運營，到期後企業以接近原始成本的價格回購、國資實現退出。
時代週報記者注意到，信維通訊在7月14日簽署的《股權收購及增資意向協議》表示，各方同意在股權轉讓完成後，將對益陽電科增資10億元電子。但公告資訊顯示，2026年上半年，益陽電科營收1.26億元，淨利潤虧損9241.02萬元；2025年，益陽電科全年營收6115.02萬元，淨利潤虧損1.83億元。一年半時間累計虧損超2.75億元，這說明益陽電科仍處在“燒錢換技術”投入期。
“益陽電科2025年營收遠低於當初‘滿產300億元銷售額’的規劃目標，用遠低於產能規劃兌現度的估值接盤70%控制權，本質是承接地方政府的招商槓桿出表，而非基於MLCC產業景氣度獨立做出的投資判斷電子。”田豐說。
未來重要利潤增長極電子？
信維通訊選擇此時由參股轉向控股，離不開MLCC產業正在經歷的高景氣週期電子。
8月27日，TrendForce集邦諮詢釋出的最新MLCC產業研究稱，隨著消費級中高容訂單向其他廠商外溢，稼動率墊高，且韓國三星電機已率先針對OEM、ODM客戶調漲2026年第四季度報價，MLCC產業正式邁入漲價迴圈，預估第四季度將延續MLCC供需缺口擴大、價格走升的態勢電子。
行業的高景氣度也在國產龍頭業績中得到驗證電子。8月27日晚，風華高科（000636.SZ）和三環集團（300408.SZ）接連披露半年報。風華高科上半年營收35億元，同比增長26.28%，歸母淨利潤2.9億元，同比增長74.01%，營業收入、主營產品產銷量均創歷史新高；三環集團上半年營收64.23億元，同比增長54.82%，歸母淨利潤19.32億元，同比增長56.18%。從半年報披露情況來看，業績大幅增長主要是受MLCC銷量增長、部分規格價格修復帶動，疊加AI算力、汽車電子等下游需求拉動。
不過，MLCC行業的高景氣能持續多久，仍存在變數電子。田豐提醒：“一旦2026年第四季度到2027年第一季度新增高容產能集中釋放，疊加消費電子需求若同期走弱對沖AI伺服器的增量，漲價潮大機率比市場普遍預期的2027年下半年提前兩到三個季度出現拐點。”
田豐認為，信維通訊的真實動機更接近供應鏈安全內部化，“它本身是高階MLCC的下游大買家，這是防禦性佈局，不是風口套利電子。”信維通訊是蘋果天線、無線充電、被動元件模組的核心供應商，射頻前端模組對高階MLCC依賴度高，上游關鍵元器件漲價直接擠壓其物料成本和供應鏈毛利率。
信維通訊2026年半年報稱，隨著AI伺服器需求爆發及車規級MLCC國產替代視窗開啟，該業務有望成為未來重要利潤增長極電子。報告期內，信維通訊綜合毛利率為19.99%，同比提升1.38個百分點。同時，信維通訊持續加大對商業衛星通訊、AI資料中心、智慧汽車、機器人等高附加值業務的投入。2026年5月，信維通訊60億元定增申請獲證監會批覆，募資將全部用於商業衛星通訊器件及元件專案、射頻器件及元件專案、晶片導熱散熱器件及元件專案。
截至8月28日收盤，信維通訊收60.74元/股，跌2.79%電子。
