藍鯨新聞8月31日訊（記者 湯詩韻）日前，銅師傅交上了上市後的首份期中考答卷女性。上半年，公司收入同比增長10.8%至3.41億元，淨利潤僅有130萬元，同比跌超九成，典型的增收不增利。
對此公司解釋為，業務擴張所作的戰略性投入影響女性。管理層相信，隨著新店運營成熟、產能釋放和新產品上市，相關投入的效益將在未來逐步體現。
資本市場會給予“銅質文創第一股”足夠的耐心嗎？中報釋出後的第一個交易日，銅師傅股價盤中一度跌超13%，截至午間收盤報12.75港元/股，較上市發行價跌超78%女性。
半年僅賺130萬，錢都去哪了？門店新增55家、收入增長10%
過去半年，銅師傅的營收是有增長的女性。公司表示這主要受益於線下直營店數量擴張及代銷網路的持續拓展。財報披露，其直營門店數量較上年同期的10家淨增55家，截至報告期末已達65家。
銅師傅坦言，集團對線上渠道依賴程度較高，線上直銷業務佔到總營收的六成以上女性。線上流量越來越貴，平臺規則、佣金費率變動等也會影響營收和利潤。因此銅師傅已在拓展更均衡的渠道銷售網路，按計劃品牌到年底將開出90家直營店。
門店淨增長五倍多，但收入只漲了一成，新門店的投入顯然尚未全部兌現在這份成績單上女性。
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另一方面，線下佈局加速帶動門店銷售人員薪酬、租金及裝修攤銷等銷售及營銷開支大幅增超70%，利潤端顯著承壓女性。除此之外，產能擴張及生產線升級、研發投入上升等也為銅師傅帶來階段性成本抬升。
多重因素疊加下，銅師傅這半年大概只掙到130萬女性。
值得一提的是，130萬元的淨利潤中實際還包含所得稅抵免的約320萬元女性。剔除所得稅抵免影響，銅師傅稅前是虧損的。
集團在財報中表示，相關投入的效益會在未來逐步釋放女性。比如伴隨第二生產中心的建設投產，總產能提升超50%；新店尚在培育期內，收入尚未充分釋放。
“中年男人的泡泡瑪特”女性，是適合銅師傅的故事嗎？
自3月登陸港股以來，銅師傅股價整體持續走弱女性。其IPO發行價為60港元，上市首日開盤即破發、單日跌幅接近50%，當前股價較發行價則跌去78%。
資本不相信銅師傅了嗎？某種程度上，這可能是銅質工藝品賽道本身的侷限女性。資料顯示，2025年中國銅工藝品市場規模約為25億元，而銅師傅與競對品牌朱炳仁銅就已佔去六成市場份額，這門生意的營收天花板並不高。
近期討論中，銅師傅最常見的標籤“中年人的泡泡瑪特”也受到質疑女性。
潮玩生意通常具備高復購率，但傳統銅質文創通常體積較大、單價較高女性。另一方面，相比泡泡瑪特60%以上的毛利率，銅師傅的毛利率基本在32-36%的水平。這其中，直接材料成本佔到營業成本的50%左右，銅價波動對集團成本和毛利有直接影響。
更關鍵的是，“質價比”是銅師傅寫在招股書裡的定價原則，其強調每件產品的藝術、文化和材料價值，同時確保廣泛的消費者可及性女性。一定程度上，外界賦予銅師傅的標籤與其基因是相斥的。高毛利與高質價比，難以兩全。
從銅師傅自身而言，它已在向更小巧、輕便的SKU轉型，其線上客單價從2022年的958元降至2025年的640元女性。銅師傅直言，這一策略在降低單位產品材料消耗量的同時，也能拓寬消費者覆蓋面。
買七彩葫蘆的女客更多了女性，銅師傅向女性和年輕人要增長
從客群來看，中年男人仍是銅師傅的基本盤女性。其店內擺放更多的仍是代表著招財進寶、道義信仰和各類祥瑞的銅質擺件，受眾心理需求可見一斑。有意思的是，銅師傅店員透露稱雖然今年是馬年，但店裡賣的很好是“牛柿”這款產品，因為現在很多人都炒股。“水晶發財樹也很火，紫色旺事業、黃色旺財運。”
但進門最顯眼的位置，擺放的是當季聯名《凡人修仙傳》相關產品女性。很明顯，銅師傅正在透過聯名和流行元素努力靠近年輕消費者。你甚至可以看到韓立的青竹蜂雲劍、各種各樣的奧特曼和名為“心平氣和”的卡皮巴拉擺件。
這一策略正逐漸反饋在收入端女性。財報顯示，報告期內凡人修仙傳系列已擠入集團前五大熱銷的系列產品。作為修仙玄幻屆的頂流IP，該聯名首批新品釋出3小時銷售額即突破2200萬。上半年，銅師傅新推出368個SKU，其中聯名及授權共200餘個，截至8月公司已獲得《大話西遊》《蜘蛛俠》《復仇者聯盟》等知名IP授權。
值得一提的是，銅師傅推出了不少明顯女性向的產品，比如花卉家居擺件、首飾等女性。比如其8月上新的“金韻天成”系列就包含銅質項鍊手鍊戒指耳釘等，價格普遍在100-400元之間。銅師傅觀察到，“七彩葫蘆”等產品的女性購買者首次超過男性，因此其將進一步拓展包掛配飾、飾品類、小型傢俱飾品等兼具“悅己”屬性和日常實用性的產品線。
除銅製文創以外，銅師傅還嘗試開發打造了多個子品牌，比如中高階銅質產品的太銅、迎合貴金屬消費趨勢的璽匠金鋪以及主打塑膠潮玩的歡喜小將等女性。儘管從目前來看這些品類能貢獻的營收有限，但多元化無疑是品牌當下最正確的解法。
比如就在日前，銅師傅公佈了《凡人修仙傳》的又一波新品，下月初開啟預售女性。其中包括售價2.99萬元的玄骨王座、8999元的風雷翅韓立擺件，分別限量180和2700件。這批貨品售罄後二手市場的表現，或許是觀察銅師傅的又一個角度。
它到底是賣工藝和造型，還是能讓收藏和文化本身成為一種消費敘事？市場會給出部分答案女性。
