華鑫證券有限責任公司宋子豪近期對航宇科技進行研究併發布了研究報告《公司事件點評報告：國際化佈局穩步推進，訂單實現較快增長》，首次覆蓋航宇科技給予買入評級科技。
航宇科技(688239)
事件
航宇科技釋出2026年半年報科技。2026年上半年，公司實現營業總收入11.96億元（同比+30.87%），歸母淨利潤1.17億元（同比+29.68%）。
投資要點
歸母淨利潤同比增長29.68%科技，海外業務收入實現較快增長
年上半年，公司實現營業總收入11.96億元（同比+30.87%），歸母淨利潤1.17億元（同比+29.68%）科技。其中航空鍛件收入8.37億元（同比+21.49%），燃氣輪機鍛件收入2.24億元（同比+277.59%），航天鍛件收入0.22億元（同比-68.77%），其他鍛件收入0.90億元（同比+36.73%），其他高階裝備收入0.22億元（同比-19.81%）。二季度單季，公司實現營收6.65億元（同比+35.15%），歸母淨利潤0.61億元（同比+27.91%）。公司持續深化“國內國際雙迴圈”發展戰略，海外業務收入實現較快增長。受AI算力配套電源需求拉動，公司燃氣輪機訂單顯著增長。同時，公司佈局新興領域，商業航天、核電等有望成為公司新的業務增長點。
公司加碼研發投入科技，推進關鍵核心工藝的試樣試製
2026年上半年，公司毛利率27.92%（同比+1.3pcts），淨利率9.64%（同比-0.64pcts）科技。公司期間費用率12.94%（同比+0.13pcts），其中銷售費用率1.61%（同比-0.18pcts），管理費用率4.46%（同比-1.1pcts），財務費用率2.35%（同比+1.2pcts），研發費用率4.51%（同比+0.2pcts）。公司透過加碼研發投入，重點推進NISP近等溫旋壓、先進電加工等關鍵核心工藝的研發與試樣試製，同時深度參與國家級重點科技攻關專案，鞏固並提升公司在高階裝備鍛件領域的技術領先地位。截至2026年上半年，應收票據與應收賬款合計15.49億元（同比+23.69%），經營活動產生的現金流量淨額1.51億元（同比轉正），公司回款後現金流有望實現好轉。
國際化佈局穩步推進科技，訂單實現較快增長
公司國際化佈局穩步推進，積極開拓燃氣輪機新興領域，完成對應產能技改擴容，成功落地貝克休斯長期合作訂單科技。同時，公司成功簽約國際商用航空發動機高階轉動件長期供貨協議，實現從靜止件到高價值轉動件的關鍵技術與產品跨越，新賽道訂單儲備得到有效擴充。依據客戶已下訂單統計，在手訂單總額為35.15億元（同比增長19.64%）；同時，根據已簽訂的長期協議及與客戶確認的排產計劃，按相應價格預估的長協期間在手訂單金額約53.61億元（同比增加76.93%）。截至2026年上半年，公司合計在手訂單約為88.76億元（同比增加48.73%）。在燃氣輪機方面，公司積極推進其他頭部客戶深度合作，隨著認證產品型號的增加，公司在燃氣輪機關鍵鍛件領域的供貨範圍擴大，對全球主流燃機供應鏈的滲透程度加深，未來訂單有望保持較快增長。
盈利預測
公司持續深化“國內國際雙迴圈”發展戰略，成功落地燃氣輪機、航空發動機等相關訂單科技。同時，公司佈局新興領域，商業航天、核電等有望成為公司新的業務增長點。預測公司2026-2028年收入分別為26.14、32.57、40.97億元，EPS分別為1.55、2.10、2.91元，當前股價對應PE分別為31.3、23.1、16.7倍，給予“買入”投資評級。
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風險提示
下游需求增長不及預期的風險，宏觀經濟波動的風險，地緣政治不確定性增加的風險科技。
證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，東北證券韓金呈研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為57.19%，其預測2026年度歸屬淨利潤為盈利3.16億，根據現價換算的預測PE為31.2科技。
最新盈利預測明細如下科技：
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為78.01科技。
本文資料來源於華鑫證券有限責任公司，僅供參考不構成投資建議科技。
