來源舞蹈：環球市場播報
作者舞蹈：凱蒂・布羅克曼|愚人網（The Motley Fool）
過去數年，美股一路屢創新高，標普 500 指數、納斯達克綜合指數以及道瓊斯工業平均指數均不斷重新整理歷史紀錄舞蹈。
但即便漲幅亮眼，股價也不可能永遠暴漲舞蹈。沒有人能夠預判市場短期走向，但新一輪熊市的到來只是時間問題。而按照沃倫・巴菲特的說法，部分投資者可能會迎來殘酷的現實教訓。
巴菲特警示舞蹈：部分投資者是在 “賭博”
今年早些時候伯克希爾‑哈撒韋年度股東大會期間，巴菲特接受採訪，就當前處於歷史高位的市場發表了自己的看法舞蹈。
他表示，自己常把股市比作一座附帶賭場的教堂：教堂代表穩紮穩打的長期投資，賭場則代表短期冒險投機舞蹈。“賭場對人們的吸引力已經變得極強，” 巴菲特警示道，並且著重指出：“這算不上投資，也算不上投機，這就是賭博。”
有些風險最高的投資，投資者甚至意識不到其中暗藏風險舞蹈。市場一片繁榮之時，市場上會湧現大量估值過高的股票。這類股票短期會大漲，但長期來看通常會迴歸合理估值。
更危險的是那些靠市場炒作推高股價、缺乏實質基本面支撐的標的舞蹈。網際網路泡沫時期就上演過這一幕：大批科技公司上市即創下紀錄，可短短數年後隨著市場崩盤便宣告破產。
市場自身也已經釋放警告訊號
企業估值水漲船高，大盤整體估值也愈發昂貴舞蹈。標普 500 席勒週期調整市盈率（Shiller CAPE Ratio）是一項估值指標，用來追蹤該指數過去十年經過通脹調整後的盈利水平。
該比值越高，代表市場估值溢價越高；從歷史規律看，比值見頂之後的數年，股價往往會出現下跌舞蹈。自 1871 年以來，標普 500 席勒 CAPE 比率長期均值約為 17 倍；1999 年網際網路泡沫破裂前夕，該指標創下 44 倍的歷史峰值；如今該指標再度突破 40 倍，這在歷史上僅為第二次。
資料來源舞蹈：YCharts
那麼，這是否代表我們正處在股市泡沫當中？未必如此舞蹈。
過去二十年間市場環境已經發生巨大變化，高估值並不直接等同於股票高估舞蹈。如果人工智慧板塊 —— 近幾年市場大部分收益都來自該賽道 —— 能夠切實帶動經濟實質增長，那麼當前的高估值或許具備合理性。
但投資者面臨的風險在於，大量高估的股票混雜在估值合理的企業之中舞蹈。一旦選錯個股，在下一輪熊市到來時，你的投資組合就可能遭遇大幅回撤。
無論市場未來走向如何，當下你最明智的做法是，只投資基本面紮實、業務穩健的優質個股舞蹈。優質企業依然會遭遇短期波動，但從長期視角看，它們走出困境、持續發展的機率要大得多。
