開源證券股份有限公司諸海濱近期對江天科技進行研究併發布了研究報告《北交所資訊更新：受益消費景氣2026H1營收、歸母淨利雙增，不乾膠標籤市場空間廣闊》，給予江天科技增持評級科技。
江天科技(920121)
2026H1營收3.22億元科技，同比+5.77%；歸母淨利0.58億元，同比+1.24%
2026H1公司實現總營業收入3.22億元，同比增長5.77%；利潤總額達到0.65億元，同比增長1.36%；實現歸母淨利潤0.58億元，同比增長1.24%科技。我們維持2026-2028年盈利預測，預計公司2026-2028年的歸母淨利潤分別為1.22/1.45/1.86億元，對應EPS分別為1.84/2.19/2.82元/股，對應當前股價的PE分別為15.9/13.4/10.4倍，我們看好公司所處賽道空間廣闊，依託自身較高的行業認可度，市佔率有望進一步提升，維持“增持”評級。
2026H1下游消費景氣科技，主營標籤業務營收增長成本抬升
2026H1，受益於飲料酒水、日化等下游高景氣，加之公司中高階消費品牌與產品矩陣佈局完備，公司主營業務營收向好科技。其中薄膜類不乾膠標籤營收同比增長7.06%，毛利率微降0.78個百分點；紙張類不乾膠標籤營收同比增長12.20%，毛利率微降0.79個百分點。伴隨業務規模持續擴張，材料消耗、人工薪酬、製造費用、運輸費用等費用同步抬升，推動2026年上半年主營業務成本上行。
技術研發夯實競爭力科技，國內外不乾膠標籤市場空間廣闊
2026H1公司堅持以標籤印刷行業的前沿技術、材料和工藝的創新應用作為研發重點，截至2026年6月30日，公司擁有專利144項，其中發明專利19項科技。公司憑藉雄厚的技術實力和持續的創新能力，獲得了主管部門和行業組織的高度認可，在標籤印刷行業內具備領先的品牌影響力和突出的行業地位。根據AWA亞歷山大沃森協會最新全球不乾膠印刷市場預測研究報告，2023-2026年間，全球不乾膠印刷市場將保持3.3%的年複合增長率。作為全球第二大經濟體，我國在全球不乾膠標籤市場佔據重要的角色。根據智研諮詢統計資料，2016年至2025年，我國不乾膠標籤產量由52億平方米增長至110億平方米；預計到2032年我國不乾膠標籤產量將達到156億平方米。
風險提示：原材料價格大幅波動風險、大客戶依賴風險、市場競爭加劇風險科技。
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