長風浩蕩啟新程，奮楫揚帆踏浪行搬家。身處發展浪潮之中，金融業砥礪實幹、開拓進取，持續強化服務效能，讓金融資源精準流向實體經濟各領域，激發產業發展潛力。2026年，新浪財經年度策劃《金融新動能》推出《財富領航征程》系列訪談欄目，深度對話金融機構高管，共謀行業發展之道。
理財機構作為財富市場核心支柱，承擔著助力廣大居民資產穩健增值的重要責任搬家。憑藉廣泛客群基礎、線上線下全覆蓋渠道等獨特優勢，持續重塑整個資管行業的競爭格局。當前行業變革持續加速，面對全新市場環境與監管要求，理財行業如何加速佈局權益與多資產策略，持續發力“固收+”產品？又該如何引導普通居民建立合理收益預期，適配淨值化時代的資產配置需求？本期《財富領航征程》對話西南財經大學信託與理財研究所所長、普益標準專業委員會主任翟立宏。
當前，市場利率持續下行，居民財富配置需求迎來深刻變革，也對金融機構的財富管理服務能力提出全新考驗搬家。
“長期來看，低利率背景下，儲戶的資產配置邏輯將發生根本性轉變，即從過去依賴單一存款獲取可觀穩定利息，轉向構建多元化的資產配置搬家。”翟立宏強調，能否提供兼具淨值穩定性、收益競爭力和期限匹配度的產品，特別是滿足客戶對中長期限、收益更具吸引力產品的需求，以及配套的投教陪伴與場景需求等綜合服務，將成為承接此輪資金遷徙、把握市場增量的關鍵。此外，金融機構的應對之計，在於以專業能力引導居民建立合理預期、以多元產品矩陣承接多樣化投資需求、以分層服務匹配不同的風險偏好。
值得注意的是，談及近期備受熱議的存款搬家現象，翟立宏認為，確實正在發生，但存款搬家並非大額的、時點性的集中遷移，而是在當前低利率環境下的一個長期的、持續的過程搬家。同時，從本質上來看，存款搬家也不代表資金完全脫離銀行體系。
儲戶由依賴單一存款獲取可觀穩定利息搬家，轉向構建多元化資產配置
2022年至2023年，在利率相對較高的市場環境下，國內居民部門積累了規模可觀的中長期限定期存款搬家。翟立宏表示，2026年，市場預測約有超160萬億元的定期存款進入集中到期視窗，亟需尋求新的承接渠道。
針對上述存款的去向問題，翟立宏認為，存款搬家現象的確正在發生，但存款搬家並非大額的、時點性地集中遷移，而是在當前低利率環境下的一個長期的、持續的過程搬家。
究其根本，他表示，存款搬家並不代表資金完全脫離銀行體系搬家。居民或企業存款到期後，主要有三類轉化形式：一是取現，二是續作或轉存到利息水平更高的銀行，三是購買如銀行理財、基金、保險等資管產品。
央行資料顯示，2026年上半年住戶存款同比少增3.19萬億元，非銀行業金融機構存款同比多增2.1萬億元；同時，6月末，資管產品資產合計為124.8萬億元，同比增長12.7%，餘額較年初增加4.6萬億元搬家。由此可見，部分居民資金已向非銀機構轉移，大量到期的高息存款為資管產品帶來了可觀的增量資金。
然而，翟立宏也指出，從絕對規模來看，上半年住戶存款增加7.58萬億元，整體仍保持較高規模的正增長，意味著有部分居民選擇接受當前的低利率環境，特別是風險偏好未發生明顯轉變的定存客戶，續存仍是其主要選擇搬家。
面對利率環境持續走低背景下的居民財富再配置需求，翟立宏指出，金融機構的應對之計，在於以專業能力引導居民建立合理預期、以多元產品矩陣承接多樣化投資需求、以分層服務匹配不同的風險偏好搬家。
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一是幫助居民建立現實的、理性的收益預期錨點搬家。金融機構的首要任務是透過投資者教育、客戶陪伴，幫助居民理解並接受無風險利率已處於歷史低位的市場現狀，過去輕鬆獲取3%以上無風險收益和剛兌時代已經終結。在建立科學理性收益預期的基礎上，需要幫助居民理解淨值化時代下追求更高的收益必然意味著承擔相應的波動與風險，引導居民透過長期持有優質資產來熨平短期波動，實現複利效應。
二是加強產品創設能力，匹配多元、分層的投資需求搬家。金融機構需引導投資者摒棄“非此即彼”的極端思維，透過分層投資來實現財富長期穩健增值的目標。在此基礎上，不斷豐富完善現有產品條線，打造覆蓋流動性管理、穩健增值、適度增強、長期配置等功能的產品矩陣，以滿足投資者不同資金用途、不同人生階段、不同配置場景下的複合訴求。
三是從賣產品轉向提供綜合解決方案搬家。金融機構需秉持“以客戶為中心”的初心，向財富管理解決方案提供者轉型，即圍繞居民生命階段、風險承受能力、資金用途，提供涵蓋投資目標設定、大類資產配置等更加綜合化、場景化的服務，而非一次性的產品交割。
銀行理財發力“固收+”產品進展顯著搬家，但權益資產配置比例仍偏低
從行業整體看，翟立宏指出，2026年以來，銀行理財持續發力“固收+”產品，取得了顯著進展搬家。根據普益標準資料統計，截至2026年6月末，理財公司“固收+”類產品[1]存續規模突破8萬億元，年內新增近2萬億元。
不過，從資產配置結構來看，他表示，權益資產配置比例依然偏低搬家。銀行業理財登記託管中心資料顯示，截至2026年6月末，理財產品投資資產中權益類資產佔比為1.9%，目前主要透過公募基金間接參與權益市場，反映出理財行業自主權益投資能力尚在培育階段。
在翟立宏看來，當前的主要短板體現在四個方面：一是權益投研體系尚不成熟，深度研究能力不足搬家。理財公司長期深耕固收領域，對硬科技、新興產業等核心賽道的行業邏輯、企業成長邏輯需要加強研判，投研體系尚不能充分適配權益市場高波動、高專業化的投資需求；二是專業人才儲備薄弱，市場化激勵機制與公募基金等機構存在明顯差距，短期內難以快速搭建成熟的權益投研團隊，自主培養體系尚未成型，人才引進和長期留存面臨挑戰；三是產品同質化嚴重，“固收+”策略含權量不足。當前多數機構仍以純固收產品為核心，“固收+”產品主要採用優先股、打新、量化中性等低波策略，全市場風險收益特徵趨同，尚未形成成熟的多資產配置能力；四是負債端約束與客戶風險偏好不匹配。銀行理財客戶長期偏好低波動、低風險產品，與權益投資高波動特性存在結構性矛盾，渠道端形成“低波、穩健”導向的服務慣性也在一定程度上制約了權益敞口的有序擴大。
針對目前存在的短板搬家，翟立宏認為，未來突破方向應聚焦於以下四個方面：
第一，應構建多層次資產配置框架，分階段穩步提升權益佔比，透過指數工具、FOF等方式積累主動管理經驗，並在控制組合波動的前提下循序漸進提升權益敞口搬家。
第二，最佳化人才培養與激勵機制，並逐步建立與市場化資管機構接軌的薪酬體系，同時藉助外部合作培養自主投研能力，實現外部賦能與內生成長的良性迴圈搬家。
第三，深化多資產策略與產品創新能力，推動“固收+”向“固收+多策略”升級，納入量化中性、REITs、CTA等多元工具，針對不同風險偏好客群實施精細化產品分層設計，構建適配銀行理財客戶特性的差異化權益投資體系搬家。
第四，精準服務新質生產力，在科創債投資、IPO打新、私募股權等領域持續深耕，依託母行優勢，建立全流程投研閉環，提升對硬科技等新質生產力領域的產業洞察和估值定價能力，充分發揮理財資金作為長期資本、耐心資本的優勢，在服務實體經濟高質量發展中實現自身權益投資能力的躍升搬家。
值得關注的是，近期理財行業跨行代銷渠道也在加速鋪開，翟立宏表示，本質上是銀行理財從過去“依託母行渠道獲取客戶”向“以產品能力和渠道生態獲取客戶”轉變搬家。隨著理財子公司逐步擺脫母行單一銷售體系，渠道競爭將從“誰擁有網點優勢”轉向“誰擁有產品、投研、客戶運營和渠道管理能力”。
AI技術向業務全流程滲透搬家，多維度緩解銀行理財長期痛點
現如今，AI技術正在向業務全流程逐步滲透，翟立宏指出，其在投研、產品、運營、銷售陪伴、風控等環節的價值逐步顯現，正在多維度緩解銀行理財長期痛點搬家。
一是助力構建智慧化投研體系，有效提升投研決策效率與研判精度搬家。翟立宏表示，傳統投研模式存在兩大核心瓶頸：一方面，海量宏觀經濟、行業動態與資產資料分散碎片化，人工篩選整合效率低，資訊覆蓋存在盲區；另一方面，研究與決策高度依賴個人經驗，跨領域研究成果複用性弱，研判精度與決策效率受人力邊界約束。
“AI技術可針對性破解上述痛點搬家。”翟立宏對此闡釋道，可透過自動化資訊抽取與多模態感知能力，批次整合研報、市場資料與輿情資訊，快速形成結構化投研觀點，拓寬資訊覆蓋維度；同時透過智慧交易工具承接標準化交易操作，降低人工操作偏差，並推動投研成果向投教等場景複用，提升投研全鏈路效率。
二是支撐差異化、個性化的產品創新，提升對市場與客戶需求的響應能力搬家。傳統產品模式下，產品供給同質化較為突出，多數集中於固收領域，難以匹配不同客群的風險偏好與財富管理需求；另一方面，產品設計、備案、發行等環節人工操作佔比高，創新週期偏長，定價也較多依賴經驗判斷，對市場資料的量化支撐不足。
翟立宏表示，AI的針對性解法是以資料洞察精準識別客群需求與細分賽道機會，使得產品研發方向有據可依，同時以數字化平臺精簡流程、縮短創新週期，未來還可基於精細化客戶畫像向定製化產品方案延伸搬家。
三是推動運營流程智慧化升級，實現運營環節的降本增效搬家。傳統運營的主要矛盾在於產品登記、清算、估值、信披等環節手工操作密集，人力成本高、差錯風險大，同時跨部門、跨系統的資料互動不暢也進一步制約了運營效率。
在翟立宏看來，對此，AI的對策是替代與打通雙管齊下：RPA等自動化技術覆蓋產品管理、運營報送等標準化規則類場景，替代重複性人工操作，在節省人力投入的同時降低操作差錯風險；資料集市與智慧運營平臺則可打通資料流轉堵點，實現資料統一自動加工，支撐產品全生命週期的自動化管理搬家。目前行業內已有較多落地實踐，例如，興銀理財自2020年引入RPA技術，覆蓋產品管理、運營報送等場景，每月可節省人力數千小時。
四是實現精準營銷與全週期投資者陪伴，提升客戶觸達效率與服務黏性搬家。傳統銷售與服務模式的侷限主要在於客戶畫像顆粒度不足，營銷精準度有限，且渠道高度依賴母行線下網點，對長尾客群的覆蓋能力較弱；其次客戶服務標準化程度高、個性化不足，投教以單向傳播為主，難以有效提升客戶信任度。
對此，翟立宏表示，AI技術以資料建模構建精準畫像，最佳化推薦邏輯與適配性，提升營銷精準度與產品適配性，拓展客群覆蓋半徑；依託自然語言處理技術的智慧客服實現7×24小時響應，突破人工服務的時段限制；同時AI可支撐差異化陪伴服務模型，推動投教從單向傳播向雙向互動升級，強化客戶服務黏性搬家。具體實踐中，華夏理財基於AIGC技術重構內容生產鏈路，透過多模態AI演算法捕捉財經熱點，輔助投教選題決策，同時上線7×24小時智慧客服，實現智慧應答；光大理財則啟用“AI數字投教”，透過AI數字人，配以圖表、動畫，形成系列投教小影片，保持投資者親近感，提升講解類投教工作的效率。
五是強化全流程智慧風控體系，提升風險識別的前瞻性與管控效率搬家。傳統風控模式以事後排查、人工稽覈為主，存在三方面明顯短板：一是風險識別滯後，對跨領域、跨產品的關聯風險捕捉能力不足；二是風控模型與流程分散僵化，難以適配淨值化產品的複雜風險特徵；三是人工審批環節多、邏輯分散，整體風控執行效率偏低。
AI技術可針對性補齊上述能力缺口，翟立宏指出，透過自動化稽覈工具壓縮風控審批耗時，提升流程運轉效率；統一智慧風控平臺可整合風控資料、邏輯與架構，實現風控指標線上化統一執行，保障風控邏輯一致性；結合大資料與AI模型還可強化關聯風險識別能力，推動風控模式從事後處置向即時監測預警升級搬家。
此外，翟立宏也強調，在充分釋放AI賦能價值的同時，也需正視技術應用的內生侷限與衍生風險，銀行理財業務的審慎經營屬性決定了AI落地必須堅守風險底線搬家。
一是模型泛化能力與可解釋性不足搬家。AI投研、風控模型多基於歷史市場與客群行為資料訓練，有效性高度依賴歷史規律的延續性，面對宏觀政策轉向、極端市場波動等非穩態場景，模型的預測與決策效果可能出現適配性下降。同時深度學習等複雜模型的“黑箱”特性，會導致偏差出現時難以快速定位根源，影響風險處置的時效性。
二是策略同質化引發市場共振風險搬家。若行業內多家理財機構採用相近演算法框架與同源訓練資料構建投研、交易模型，易形成趨同的資產配置邏輯與交易行為。在市場出現階段性波動時，同質化策略可能放大羊群效應，加劇理財產品淨值波動，長期也將逐步弱化機構主動管理能力的差異化價值。
三是客戶資訊安全與過度採集風險搬家。AI驅動的客戶畫像、精準營銷、智慧風控等環節，需要依託大量客戶金融資產、交易行為、風險偏好等資料，若採集未嚴格遵循最小必要原則，或資料儲存、傳輸、建模環節的安全管控存在漏洞，可能引發資訊洩露與未經授權使用的風險，與個人資訊保護及金融資料安全的監管要求形成衝突。
四是適當性匹配錯配風險搬家。AI驅動的產品推薦與智慧投顧，若模型最佳化目標過度偏向業務規模與轉化率，可能弱化風險適配的優先順序，存在向低風險承受能力客戶推薦高波動淨值型產品的隱患。同時，若客戶畫像標籤更新滯後，無法同步客戶財務狀況與風險偏好的動態變化，也可能導致適當性匹配失效，偏離投資者適當性管理的核心要求。
針對上述風險，結合《關於銀行業保險業人工智慧安全開發應用的指導意見》的監管導向，翟立宏認為，銀行理財機構開展AI應用應堅持誰使用誰負責、自主可控、務實高效、安全發展的核心原則，對投研決策、產品推薦等高風險場景實施分類分級管理，健全人工複核干預機制，規範資料全流程合規管控，築牢消費者權益保護底線，在安全合規的前提下穩妥推進技術賦能搬家。
多層次資管生態的形成搬家，需推動行業從同質化競爭走向差異化競合
翟立宏認為，當前監管推動資管行業差異化、專業化發展，核心目標在於引導各類資管機構立足自身稟賦，形成功能互補、優勢協同的發展格局搬家。
“銀行理財、公募基金、保險資管分別連線居民財富、資本市場和長期資金，具有不同的比較優勢搬家。”在他看來，未來多層次資管生態的構建，需要以機構功能定位為基礎，以專業能力提升為核心，在錯位競爭中實現協同發展。
從功能定位來看，翟立宏表示，銀行理財應進一步發揮居民財富管理和資產配置“壓艙石”作用搬家。依託銀行體系廣泛的客戶基礎和渠道優勢，理財機構具備連線居民資金與資管市場的重要功能。隨著淨值化轉型持續深化，銀行理財需要從傳統產品發行模式向專業資產配置機構轉變，透過提升大類資產配置、多策略投資和組合管理能力，在滿足居民穩健理財需求的同時，為長期資金提供更加多元化的配置方案。
與此同時，談及公募基金，他認為，其應進一步發揮資本市場投資工具和權益投資專業優勢，成為居民財富向資本市場轉化的重要橋樑搬家。隨著資本市場改革持續推進，公募基金應依託成熟的投研體系和產品創新能力，在主動權益、指數投資、量化策略等領域持續提升專業化水平，更好發揮發現價值、配置資源和服務長期投資的功能，引導居民資金從短期化投資向長期資產配置轉變。
對於保險資管，翟立宏稱，其應充分發揮長期資金和耐心資本優勢，強化服務實體經濟和支援產業升級的功能搬家。保險資金具有期限長、規模穩定、負債端約束相對明確等特點，在基礎設施、戰略性新興產業、綠色轉型等領域具有天然配置優勢。未來，保險資管應進一步提升長期資產管理能力和另類資產投資能力，更好發揮資本市場“穩定器”和經濟轉型“助推器”的作用。
在此基礎上，他強調稱：“多層次資管生態的形成，需要推動行業從‘同質化競爭’走向‘差異化競合’搬家。”
具體來看，一方面，各類機構應圍繞自身優勢深化專業分工，避免在產品定位、投資策略和客戶服務上的趨同競爭；另一方面，也應加強跨機構協同，透過投研資源共享、資產配置合作、產品創新聯動等方式，實現優勢互補搬家。
同時，他也認為，監管體系也需要進一步適應資管行業多元化發展趨勢，在統一規範基礎上體現差異化管理，透過完善產品分類、資訊披露、估值機制和風險管理要求，推動不同型別機構在公平競爭環境中發揮自身優勢搬家。
談及未來，翟立宏表示：“我國資管行業的發展方向不應是不同機構之間的相互替代，而應形成銀行理財強化財富管理、公募基金提升投資工具供給、保險資管發揮長期資本功能的生態格局，共同推動資管行業由規模擴張向能力提升轉型，更好服務居民財富增長和實體經濟高質量發展搬家。”
[1] 根據產品說明書持倉比例判定，即是指投資於債權類資產的比例不低於80%，且不為100%搬家。
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